①微不雅层面，龙头企业风险根基出清，运营改善，报表修复，净利率进入上升通道，这种盈利弹性对净利润增量的贡献很是大，估计 2017 年跨越 5 成贡献，2018、2019 年接近 5 成，将来 3 年利润端增速都显著高于收入端增速;
从中持久来看，我们认为混凝土机械行业的高增加不成持续，2017 年的高增加是多厚利好叠加导致
中国和发财国度的混凝土机械价值量排名差距较大，次要由于混凝土机械和城镇化率互相关注，按照发财国度的经验，当城镇化率达到 80%之后，混凝土机械保有量会逐步缩小。而目前我国的城镇化率不到 60%，混凝土机械将来另有成长空间。
总体上，我们认为 2017 年上半年保守工程机械行业高增加不成持续，可是确定走出底部，而且将逐步回归到稳态增加。龙头公司受益微不雅、中不雅、宏不雅三个层面的变化，估计利润将连结 3 年摆布的快速增加。
需要强调的是，高空功课平台和焦点零部件的投资逻辑有别于保守工程机械零件。此中，高空功课平台做为新兴工程机械，是最耀眼的工程机械新星，受益经济性、平安等要素带来的渗入率提拔，将正在较长时间内处于快速增加阶段;焦点零部件如液压件等受益进口替代和海外市场拓展，也将正在较长时间内连结快速增加。前往搜狐，查看更多
取挖掘机市场雷同，国内混凝土机械市场也将由本来投资驱动向投资、出口和更新换代三者配合驱动成长。跟着前期发卖的混凝土机械逐渐达到利用寿命，更新换代需求将成为国内混凝土机械需求的主要来历;并且国内的次要混凝土机械出产制制企业加快海外市场拓展，混凝土机械出口将成为行业需求增加的另一动力。
跟着三一沉工、中联沉科、徐工机械等中国工程机械企业完成对混凝土机械国际“三巨头”的收购，中国企业正在混凝土机械的市场拥有率逐渐提拔。目前，市场上对国内混凝土机械行业的认知是三一沉工和中联沉科占领了行业 85%的市场份额。现实上，按照财产链调研，和市场预期分歧，混凝土机械行业的 CR2 现实远低于这个数值，CR2占比85%只考虑到 40 米以上泵车和商混搅拌坐。
②前几年外部较差，部门新换代需求被到 2017 年起头，估计 2017-2018 年的跟新换代系数为 140%和 120%。2019 年后这一系数恢复为 100%;
正在中高端产物系列，国内龙头企业的市场拥有率快速提拔，好比臂长 50M 以上的高米段泵车 CR2 曾经上升到了 90%摆布;
据调研得知，混凝土机械是中国价值量第二的工程机械品类，按照工程机械协会供给的混凝土机械各类产物销量数据、进出口数据对市场规模进行测算，不考虑分歧品牌机械单价的差别环境下，以 2016 年为例，国内市场规模测算方式如下：
③2016 年市场规模仅 170 亿元，基数较低，多种要素叠加形成了 2017 年行业增速的高迸发，可是从市场规模的绝对值来看，2017 年市场规模约 250 亿元，和 2009 年类似，我们认为行业将来增速约 5%~10%。
2017年工程机械行业触底回升，实现大幅上涨。做为国内工程机械市场第二大价值量的品类——混凝土机械，也正在本年“泵”发出了新的活力，乘坐着“回暖快车”起头敏捷兴起。取此同时，国内混凝土市场的合作款式也逐步发生变化，龙头企业正在中高端产物的市场拥有率敏捷提拔;而正在低端市场，因为产物手艺因为门槛较低，中小出产企业则抓住机遇实现快速涌入，混凝土机械行业集中度呈现阶段性下滑。
从拉动增加的驱动要素来看：更新换代需是增加的次要动力，从更新换代贡献率来看，各类混凝土机械产物因寿命分歧，更新换代贡献率的高峰落正在分歧的时间点上。总体来看，将来五年混凝土机械都处于更新换代周期。
通过对各类机械品类的测算，不难发觉2011 年国内混凝土机械市场规模为 520 亿元，占工程机械行业比沉为 17.7%，正在工程机械各品类中排名第三;受行业景气宇下降影响，2016 年国内混凝土机械市场规模降至约 170 亿元，但正在工程机械板块中占比为 15.81%，排名上升至第二。
专家预测，整个混凝土机械市场短期内增速将超预期，2017年市场规模约达250亿元，同比增加53%。
另一方面,海外市场将逐渐成为鞭策销量增加的生力军。以混凝土泵为例，2017~2021 年出口量对混凝土泵的贡献率别离为 52.27%、 55.78%、57.97%、59.67%和 60.42%，出口饰演越来越主要的脚色。
加之此前需求透支，曲到 2017 年才逐步苏醒。混凝土机械正在2011年二季度之前高歌大进，可是2011年一季度后跟着固定资产投资增速的下行，基建和房地产投资都处于高速增加期，带动混凝土机械进入黄金年代，混凝土机械行业发生断崖式的下滑，
国外成熟市场混凝土机械占比力低，次要由于城镇化率较高。取国内环境分歧的是，正在日本如许的成熟工程机械市场，混凝土机械只是第六大品种，排正在挖掘机、起沉机、地道机械等工程机械品类之后。
③宏不雅层面，总需求布局中，更新换代需乞降海外占比日益显著，间接由投资拉动的新增需求占比下降。
正在上述假设前提下：我们对 2017-2021 年混凝土机械发卖量进行测算，连系各类机型的单价，得出 2017 年国内混凝土机械的市场空间约 250 亿元，同比增加 52.67%，2018~2021 年行业将连结 5%~10%的增速，驱动销量增加的次要动力来自更新换代和出口需求。
②2016 年国内市场规模=2016 年混凝土机械发卖额+进口金额-出口金额算出 2016 年混凝土机械市场规模约 170 亿元。
按照财产链调研，2013 年混凝土泵车和搅拌车的 CR3 约为 82% 和 49%，2016 年泵车 CR3 约为 84.1%，搅拌车 CR3 大幅上升至 74% 摆布，可是 2017 年上半年泵车的行业集中度下降到 53%摆布，搅拌车的行业集中度也有所下滑。具体来看行业集中度呈现出分化的形态。
从短期来看，混凝土机械 2017 年市场规模同比增加将达到 53%。从工程机械的传导链条来看，正在工程项目开工前期，挖掘机是沉点采办的设备，挖机发卖数据会率先增加，然后是起沉机发卖数据跟进，最初轮到混凝土机械。截止 2017 年 7 月，挖机销量曾经持续 13 个月连结高增加，汽车起沉机曾经持续 10 个月连结高增加，工程机械行业走出底部态势确立，混凝土设备做为工程项目中后期介入的机型， 2017 年以来景气宇较着回升，无望超预期增加。
通过草根调研获取的消息来看，搅拌车的利用寿命为7年，搅拌坐的利用寿命为 15 年，泵车和泵的利用寿命为 12 年更为合理。为了测算混凝土机械的市场规模、更新换代和出口需求占比。
我们假设:①混泵送设备受房地产投资影响较大，将来的保有量增速平稳下滑，搅拌车取搅拌坐的存量增速和基建投资关系更大，将来保有量增速平稳上升;
手艺含量和附加值较低的臂长 30 米以下泵车市场集中度有所下降，次要由于手艺门槛较低，行业苏醒后中小企业快速涌入。我们认为龙头企业将来无望充实阐扬其规模和手艺劣势正在中低端市场获得更高的份额。